2026年8月19日，上海证券交易所。宇树科技上市仪式现场，红围巾、红领带、红色的LED背景板——标准的资本狂欢配置。股价盘中暴涨629%，市值冲破4400亿元，王兴兴由此坐上“90后首富”交椅。但站在C位的创始人，眉头微锁，目光深沉，仿佛刚刚经历的不是一场IPO庆典，而是一场追思会。
这张“凝重的脸”在24小时内席卷社交媒体。有人称之为“人间清醒”，有人调侃这是“表情管理失败”，更多人读出了一种隐秘的信号：连创始人自己都觉得，这估值太高了？
次日，宇树市值较盘中高点蒸发约1600亿元。两天之内，跌幅超过37%。
这不是一次成功的IPO传播。至少在这个维度上，它是一次彻底的“符号失控”。在传播学中，敲钟仪式是一种高度符号化的叙事——喜悦代表信心，沉稳代表敬畏。但王兴兴的“凝重”无法被任何既有脚本收编。市场不会放过误读的机会：当创始人的表情与周遭氛围格格不入，投资者会自动完成从“个人情绪”到“市场信号”的转译。
但可以确定的是，这一代首富跟上一代已经截然不同，以往首富IPO现场的喜笑颜开如今变成了阴情难测的扑克脸。
上市次日，泼给市场一盆冷水
就在IPO次日，2026世界机器人大会在北京开幕。王兴兴整场演讲只字未提公司上市，而是将全部火力对准技术瓶颈。他要对这个已经过热的市场说点什么。
“全世界最大的瓶颈是具身智能的泛化能力不够。”他直言。在固定场景中经过充分训练，机器人任务成功率可接近100%；但只要操作物品或环境稍微改变，成功率便断崖式下跌。
问题的根源，在于数字世界与物理世界之间那道无法被算法抹平的鸿沟。语言模型的输入输出均为数字编码，在向量空间中近乎无损；但机器人的每一次感知、决策与执行都会累积物理误差，末端操作的毫米级偏差就足以导致任务失败。这个“对齐难题”，是具身智能区别于传统AI的本质特征，也是整个行业正在啃的硬骨头。
王兴兴给出了一个判断临界点的量化标准：当一台机器人被带入任意陌生环境，通过自然语言指令能完成约80%的任务时，具身智能的“ChatGPT时刻”就到了。他预测，这个节点快则2-3年，慢则5-10年。
这番言论，等于给火热的市场浇了一盆冰水——如果连创始人都说“还得等”，那千亿市值靠什么支撑？
“自进化”野心与行业隐忧
王兴兴并非只泼冷水。他在大会上透露了宇树正在押注的一张底牌——“物理AI机器人自进化”体系。
简单说，就是让AI大模型充当核心引擎，自主检索全球最新学术论文，自动编写控制代码，在仿真环境中验证，再部署到真机测试，最后由AI与人工共同评分反馈，形成闭环。王兴兴认为，随着基础模型按月迭代，这套自进化系统的能力也会同步增强，形成一个良性循环。
这个构想展现了工程师式的乐观，但也暴露了行业更深层的隐忧。
首先如何克服数据荒就是个大问题。训练具备强泛化能力的具身大模型，需要千万小时级别的真实物理交互数据，但当前全球可复用的高质量真机数据仅有十万小时量级。数字AI有互联网上近乎无限的文本数据，但机器人需要的是真实世界的物理反馈，采集成本极高、标准不统一。仿真数据可以做补充，但仿真与现实之间永远存在“鸿沟”。
其次硬件容错率极低难以克服。大模型生成一段错误代码可以低成本重新生成，但机器人的一次决策失误可能造成物理损坏甚至伤人。这使得具身智能的训练注定是“戴着镣铐跳舞”，无法像数字AI那样快速试错迭代。
最重要的是，资本市场最在意的商业化路径，目前还很不明。截至去年，中国已有超过150家人形机器人公司，但当前主要买家仍是高校和科研机构。仅靠科研采购，能否支撑起一家数千亿市值的企业？机器人在工厂里搬东西、在展厅里打拳，与真正走进千家万户做家务之间，还隔着整个行业的努力。
当“表演者”走进考场
从春晚跳舞到后空翻，从打拳到端啤酒，宇树在过去几年将自己塑造成了“最酷机器人公司”。这种“表演者”人设在流量时代无往不利，但当一家公司从一级市场的“网红”走向二级市场的“公众公司”时，传播逻辑发生了根本转变：资本市场不需要酷，它需要确定性；不需要花拳绣腿，它需要现金流故事。
王兴兴那张凝重的脸，本质上是一个技术型创始人对传播规则转换的无所适从。他清醒地知道4400亿市值里有多少是情绪泡沫，但他和他的团队或许没有充分意识到——在IPO这个最关键节点，创始人的表情管理本身就是市值管理的一部分。
人形机器人的脚步，终有一天能赶上资本的想象。但眼下真正的风险，是投资者已经跑得太快。资本市场从来不缺热闹，真正稀缺的是冷静。王兴兴克制的神情与审慎的演讲，至少为过热的市场情绪提供了一个难得的“锚点”。而那个在敲钟仪式上低头看手机、在世界机器人大会上直指瓶颈的年轻人，正在用他自己的方式，重新定义“首富”二字的分量——不是财富的厚度，而是清醒的深度。
上一代首富的凋零背影已然模糊，来路被荒草覆盖，前路尚无足迹。王兴兴们站在时代的断层线上，手中没有罗盘。他们能做的，只是以与上一代截然相反的姿态迈出每一步——不张扬，不迷信，不回避。至于这些脚印最终通向何处，时间会替他们写下注脚。
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